Euro inicio a la lucha - PMI esta semana

Pronóstico de los fundamentales para el Euro: Neutral

- El Euro se golpeó con la realidad esta semana, cuando 2013 el PIB alemán se situó en 0,4%.

- Entrantes figuras enero PMI ofrecen pocas razones para el entusiasmo.

El euro fue el segundo peor desempeño importante la semana pasada, perdiendo -0.95% a la cima Dólar americano, al tiempo que obtienen sólo contra el asediado dólar australiano, por 1,44%. De ninguna manera era esta muy negativo para el euro, pero ya no son los factores fundamentales positivos que proporcionan la misma chispa - a saber, que hablan los rendimientos italianos y españoles bajas sostenidas y una falta de deflación que aparecen en las lecturas del IPC regionales.

La semana pasada mostró signos de la esperanza y el optimismo que ha ayudado a llevar a la puesta en marcha del euro a agrietarse. Fue un recordatorio de que la zona euro se mantiene sumida en un período de estancamiento en la final de 2013 la lectura crecimiento alemán mostró que la mayor economía del Euro Zona creció sólo 0,4%. La inflación de la Zona Euro se mantuvo cerca de mínimos de varios años en diciembre (núcleo a 0,7% (a / a) unch), mostrando que la demanda en la región sigue siendo débil. Ni gritado "comprar el Euro".

Estos datos no son necesariamente sorprendente : la política de gasto disminuida gobierno e impuestos más altos ("austeridad") crea un ambiente difícil para los consumidores como para las empresas. Los participantes del mercado pueden ser simplemente sobreestimularse por las razones "abstractas" para estar siempre al euro - un balance del Banco Central Europeo, la reducción, especialmente en relación con otros grandes bancos centrales (es decir, el BoJ y la Fed) - como datos de crecimiento a corto plazo pierde su lustre.

Ciertamente, los datos debido durante la próxima semana pinta una mejora similar imagen todavía poco entusiasta. El martes, se espera que la encuesta ZEW de Alemania de enero al mostrar las más altas expectativas actuales de lectura (63,0) desde marzo de 2006 (63,4). Este optimismo puede sugerir que la recuperación de la zona euro se mantiene en ritmo, pero en el contexto de cómo la economía alemana realizó el año pasado estas esperanzas aún tienen que traducirse plenamente en la realidad tangible.

Lo mismo puede decirse de las encuestas PMI entrantes que saldrá el jueves. Tanto el programa de mejora de Alemania y se espera que las cifras generales de la Zona Euro en todos los ámbitos - en la Manufactura, Servicios y índices compuestos. Tal vez lo más interesante de ver - y lo que sin duda estimulado las debilidades del euro a principios de año - sería las encuestas PMI francés. Las cifras de diciembre mostraron una situación angustiosa para el crecimiento temprano y perspectivas laborales, al menos en el primer semestre de 2014, el desarrollo de una espina en el costado del euro como la segunda mayor economía chisporrotea.

Como hemos señalado anteriormente, que va a tomar un poco más que algunos datos no alemanes suaves para provocar al BCE a hacer nada en lo más mínimo. La decisión política de noviembre ejemplifica mejor esto: sólo después de que el IPC alemán mostró desinflación / deflación constante hizo el acto BCE. La mejor razón para una mayor expansión del BCE sería bajos niveles de capital en exceso - bien por debajo de los niveles que provocaron LTRO1 en diciembre de 2012. Sin embargo, con la positividad alrededor del Euro transformándose en un tono más neutral, nosotros elegimos a tomar una perspectiva más neutral para la próxima semana, en ausencia de datos convincentes positivos o negativos debido. - CV

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